2018年第2次“雙周財(cái)經(jīng)論壇”報(bào)告會(huì)成功召開(kāi)

        2018年3月6日，財(cái)經(jīng)院的雙周財(cái)經(jīng)論壇2018年第2期在財(cái)經(jīng)院12層第一會(huì)議室召開(kāi)，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院張杰教授報(bào)告了“金融業(yè)過(guò)度擴(kuò)張：中國(guó)的事實(shí)與依據(jù)”的最新研究進(jìn)展。財(cái)經(jīng)院副院長(zhǎng)夏杰長(zhǎng)研究員主持了這次學(xué)術(shù)報(bào)告會(huì)。

        該研究指出當(dāng)前“脫實(shí)入虛”現(xiàn)象蔓延，大量金融資金通過(guò)各種渠道流入虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，造成“金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的比重快速上升，而制造業(yè)比重下降”。金融資金“脫實(shí)入虛”現(xiàn)象的加劇以及金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)在需求的背離，既對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了擠出效應(yīng)，也對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和自主創(chuàng)新形成了阻礙效應(yīng)和抑制效應(yīng)。

       基于中國(guó)金融業(yè)“過(guò)度”擴(kuò)張的典型事實(shí)，該研究利用2005年之后中國(guó)政府相繼出臺(tái)的銀行業(yè)務(wù)管制政策和銀行經(jīng)營(yíng)范圍管制放松政策沖擊所帶來(lái)的金融業(yè)快速擴(kuò)張的重要信息，構(gòu)造多種工具變量，來(lái)實(shí)證探討中國(guó)各省份金融業(yè)增加值占GDP比重提升，對(duì)地區(qū)工業(yè)增加值占GDP比重的影響效應(yīng)，并嘗試揭示其中的作用機(jī)理及背后動(dòng)因。

       本研究成果的貢獻(xiàn)在于：第一，專門選擇從金融業(yè)“過(guò)度”擴(kuò)張這個(gè)獨(dú)特視角，來(lái)描述中國(guó)背景下“脫實(shí)入虛”以及“金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡”現(xiàn)象表征和內(nèi)涵。針對(duì)發(fā)展中國(guó)家所歸納出的金融業(yè)“過(guò)度”擴(kuò)張理論假說(shuō)，是對(duì)既有研究領(lǐng)域的重要補(bǔ)充；第二，準(zhǔn)確識(shí)別和驗(yàn)證金融業(yè)擴(kuò)張對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)理，通過(guò)觀察2005年之后出臺(tái)的銀行業(yè)務(wù)管制政策和銀行經(jīng)營(yíng)范圍管制放松政策，所帶來(lái)的銀行機(jī)構(gòu)規(guī)模擴(kuò)張及金融產(chǎn)業(yè)鏈拉長(zhǎng)因素，憑借此外部政策沖擊信息，構(gòu)建相關(guān)工具變量，相應(yīng)的穩(wěn)健性檢驗(yàn)也驗(yàn)證了其合理性，這為后續(xù)研究提供了借鑒價(jià)值；第三，研究并未停留在金融業(yè)擴(kuò)張對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)所造成的擠出效應(yīng)上，而是深入到中國(guó)金融業(yè)“過(guò)度”擴(kuò)張的內(nèi)在動(dòng)因及背后制度性因素的揭示，這為理解中國(guó)政府如何干預(yù)金融來(lái)獲得GDP增長(zhǎng)的理論假說(shuō)提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，也為如何破除金融業(yè)“過(guò)度”擴(kuò)張的頑癥以及推進(jìn)金融改革的突破口，提供了參考價(jià)值。

       本研究成果的政策含義非常直接，首先，要高度重視中國(guó)金融業(yè)的“過(guò)度”擴(kuò)張，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生抑制效應(yīng)，高度認(rèn)識(shí)現(xiàn)階段中國(guó)金融業(yè)和工業(yè)部門之間的嚴(yán)重不兼容現(xiàn)象，要將深入推進(jìn)金融改革，作為解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展能力不足的根本性途徑；其次，要徹底扭轉(zhuǎn)金融資金“脫實(shí)入虛”以及“金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡”現(xiàn)象，從根本上遏制地方政府偏向于發(fā)展金融業(yè)的內(nèi)在動(dòng)機(jī)入手，關(guān)鍵在于降低和緩解地方政府采取各種招商引資優(yōu)惠政策來(lái)吸引金融機(jī)構(gòu)和促使金融業(yè)擴(kuò)張的激勵(lì)動(dòng)機(jī)；最后，中國(guó)金融改革重點(diǎn)應(yīng)該降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，限制銀行體系不合理的表外業(yè)務(wù)以及管制影子銀行的杠桿業(yè)務(wù)，通過(guò)穩(wěn)步改革，提升銀行體系的直接融資功能，形成對(duì)制造業(yè)融資的有效支撐。

       40余名研究人員和在校研究生參加了此次學(xué)術(shù)報(bào)告會(huì)，并與主講人張杰教授進(jìn)行了互動(dòng)。

（撰稿人：姚博）